曾經(jīng)謀求上市的泰山啤酒，如今要破產(chǎn)重整。
1月14日，南都灣財社-酒水新消費指數(shù)課題組記者從全國企業(yè)破產(chǎn)重整案件信息網(wǎng)公布的一份裁判文書中了解到，山東泰山啤酒股份有限公司（下文簡稱泰山啤酒）申請破產(chǎn)重整，山東省泰安市泰山區(qū)人民法院已依法受理。
針對相關(guān)情況，泰山啤酒方面在同日午間回應(yīng)表示，目前一切如常，破產(chǎn)重整不意味著停產(chǎn)。
泰山啤酒申請破產(chǎn)重整已被依法受理。（截圖
公開資料顯示，泰山啤酒是山東省一家老牌啤酒企業(yè)，其現(xiàn)在的控股股東為虎彩集團(tuán)有限公司，實際控制人為陳成穩(wěn)。
根據(jù)上述裁判文書，截至2025年10月31日，經(jīng)審計確認(rèn)，泰山啤酒資產(chǎn)總計約6.22億元，負(fù)債總額約6.63億元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)106.63%，已資不抵債，且存在多筆大額到期債務(wù)無法清償?shù)那樾巍?/p>
南都灣財社記者注意到，泰山啤酒的債務(wù)來源，主要系因推進(jìn)擴產(chǎn)技改，印刷數(shù)碼基地及佛山新廠等重大固定資產(chǎn)投資項目占用了大量流動資金，同時受母公司虎彩集團(tuán)有限公司及其關(guān)聯(lián)方經(jīng)營狀況不佳等因素所累，導(dǎo)致泰山流動資金嚴(yán)重短缺，資金鏈極度緊張，生產(chǎn)經(jīng)營面臨嚴(yán)重困難。
法院審理查明，泰山啤酒是一家在全國布局3000余家專營門店的啤酒企業(yè)，產(chǎn)品營銷模式、產(chǎn)品技術(shù)儲備和技術(shù)革新能力、品牌生命力等方面均具有一定優(yōu)勢，具備破產(chǎn)重整的可能性，因此受理了泰山啤酒的破產(chǎn)重整申請。
{jz:field.toptypename/}南都灣財社記者了解到，泰山啤酒破產(chǎn)重整的消息傳出，引起了各界的廣泛關(guān)注，對此在14日午間14點左右，泰山啤酒對外回應(yīng)表示：公司目前生產(chǎn)經(jīng)營一切正常，“對消費者而言，重整不會帶來任何影響”。
“外界對于‘破產(chǎn)重整’可能存在誤解。這絕非意味著倒閉停產(chǎn)，恰恰相反，這是公司在政府支持和法律保護(hù)下，為解決歷史遺留問題、謀求更長遠(yuǎn)發(fā)展而必經(jīng)的一次‘大手術(shù)’。”
針對本次破產(chǎn)重整，泰山啤酒總經(jīng)理張開利表示，該公司的困境不在于產(chǎn)品和市場，而是歷史積壓的沉重債務(wù)包袱，“進(jìn)入重整程序后，公司將暫時擺脫債務(wù)困擾，將有限的資金和全部管理精力，金沙電玩城app下載重新聚焦于生產(chǎn)經(jīng)營，更好地為消費者服務(wù)”。
據(jù)南都灣財社記者了解，泰山啤酒出現(xiàn)上述“資不抵債”情況，有可能與該公司此前簽下的上市對賭協(xié)議有關(guān)。
2021年3月，虎彩文化用品公司（虎彩集團(tuán)曾用名）、CMCTarzanHoldingsLimited（下稱“CMC”）、北京信泰順盈企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱“信金資本”）以及泰山啤酒共同簽署了股東協(xié)議，協(xié)議內(nèi)容主要為相關(guān)各方對泰山啤酒投資入股的約定以及關(guān)于公司上市的對賭約定。
據(jù)此協(xié)議，CMC和信金資本分別與陳成穩(wěn)和譚運章簽署了股權(quán)購買協(xié)議，CMC以不超過人民幣6.1億元的對價，從泰山啤酒控股股東處受讓不超過公司完全攤薄并全面轉(zhuǎn)換基礎(chǔ)上總注冊資本的18.4848%的股份；信金資本將以不超過人民幣5000萬元的對價獲得泰山啤酒完全攤薄并全面轉(zhuǎn)換基礎(chǔ)上總注冊資本的1.5152%的股份。
協(xié)議顯示，如果泰山啤酒未在2024年6月30日前完成合格IPO，CMC資本和信金資本有權(quán)要求虎彩集團(tuán)和創(chuàng)始人股東按約定價格回購股份，贖回金額含6億元投資款及12%年化利息，贖回義務(wù)人須在30日內(nèi)支付。
根據(jù)南都灣財社記者報道，2023年2月，泰山啤酒擬在港股遞交招股書，但此后再無任何關(guān)于企業(yè)上市的消息傳出，按照當(dāng)初協(xié)議條款，泰山啤酒已在客觀上對賭失敗。不過，南都灣財社記者透過天眼查注意到，信金資本在2021年7月7日就已退出了泰山啤酒的股權(quán)認(rèn)購，CMC目前仍是泰山啤酒的第二大股東，持股比例達(dá)到23.48%。
雖然陳成穩(wěn)未贖回CMC手中持有的泰山啤酒股份，但他旗下產(chǎn)業(yè)卻出現(xiàn)資金鏈危機。2024年12月，陳成穩(wěn)和譚運章持有的虎彩集團(tuán)股權(quán)遭到凍結(jié)；2025年6月，虎彩集團(tuán)的破產(chǎn)重整獲得受理，這也與上述裁判文書提到的“虎彩集團(tuán)經(jīng)營狀況不佳”的情況一致。
當(dāng)然，正如法院提到的生產(chǎn)、經(jīng)營和品牌多方面存在優(yōu)勢，泰山啤酒的模式也受到業(yè)界和市場的認(rèn)可。
據(jù)南都灣財社記者了解，2018年泰山啤酒通過試水“鮮釀原漿”，在接近飽和的國內(nèi)啤酒市場“殺”出一條新路徑，在該模式中，泰山啤酒通過以線下線啤網(wǎng)點招商加盟、供應(yīng)鏈供貨等方式進(jìn)行盈利，在7年多時間形成市場規(guī)模，根據(jù)公開數(shù)據(jù)，目前泰山啤酒線下門店有約3000多家，2024年泰山啤酒實現(xiàn)營業(yè)收入5.01億元，2025年實現(xiàn)銷量8萬噸，營收水平與去年基本持平。
不過泰山啤酒對行業(yè)最大的影響，莫過于提出“鮮釀原漿”這一概念，自泰山啤酒入局后，包括同省的青島啤酒、珠江啤酒、重慶啤酒等企業(yè)紛紛加入了這一品類的開發(fā)和銷售行列；蜜雪冰城則是借鑒泰山啤酒的模式，孵化出精釀鮮啤連鎖品牌“福鹿家”。
泰山啤酒的破產(chǎn)重整受理后，誰將會成為該公司的“白衣騎士”？南都灣財社-酒水新消費指數(shù)課題組記者將持續(xù)關(guān)注。
南都灣財社記者貝貝
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